网约车行业老三要上市了。4月23日，南齐记者获悉，南京领行科技股份有限公司（T3出行）向港交所主板递交上市请求，由中国外洋金融香港证券有限公司、中信建投（外洋）融资有限公司担任联席保荐东谈主。该公司拟通过上市募资用于构建全栈Robotaxi才智，投资、收购及计谋互助扩展智谋出行生态，升级其自研大模子，真切讨论布局及城市秘籍等方面。

由此，T3出行有望成为继滴滴出行（已退市）、嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行后又一家上市的网约车企业。此外，享谈出行也已在2025年底向港交所递交了招股书。值得关怀的是，T3出行在2025年同比扭亏为盈，全年录得利润744万元，被称为中国大型智谋出行平台中最快罢了盈利的公司。而如祺出行、曹操出行、享谈出行等仍处在弃世状态。

尽管T3出行在2025年罢了微利，但在171亿元的年营收鸿沟对比下，净利润率仅0.04%，盈利基础相对薄弱，抗风险才智较低。同期，T3出行2025年的讨论行为现款流再次转负，非流动欠债大幅增多，意味着其“造血”才智不知道、偿债压力大。南齐记者欲服务绩相干问题采访T3出行，对方暗示：“笔据上市法例要求，咱们暂不提供颠倒补充信息，相干信息请以招股书为准”。 亚博IOS/Android软件应用平台

第三大网约车平台，超大致订单来自团聚平台

公开贵寓透露，T3出行由中国第一汽车集团有限公司、东风汽车集团股份有限公司、重庆长安汽车股份有限公司鸠合阿里巴巴及腾讯等企业于2019年通过南京领行投资（T3出行的投资控股平台）认真发起设立。笔据招股书，T3出行的控股鼓励为南京领行合股企业，合手股75.54%，而三大车企、腾讯、阿里巴巴创投看成南京领行合股企业的有限合鼓励谈主，分别合手有合股职权16.39%、6.15%、5.12%。

招股书透露，抑遏2025年12月31日，T3出行在中国194座城市开展业务，服务朝上2.345亿名注册用户，月活乘客3897万。2025年订单量为7.972亿（日均单量约218万），总交游额达东谈主民币189亿元（其中华南、华东地鉴识别占比41%、24%），高于如祺出行、低于曹操出行的同期水平，同比增长10.5%。笔据第三方机构统计，按2025年订单量计，T3出行是中国第三大智谋出行平台。

与享谈出行一样，T3出行对团聚平台也有较高依赖度。招股书泄露，2023年、2024年及2025年，T3出行通过团聚平台下达的订单分别占总订单量约61.5%、77.5%及85.9%，相应的交游额占总交游额的百分比分别为61.8%、78.6%及86.4%。T3出行与10家、13家及19家团聚平台进行互助，这标明其团聚渠谈组合日趋多元化。

招股书称，与团聚平台的互助伙伴关系擢升了接单后果、提高订单回荡率，并为其提供了对各地阛阓动态的瞻念察，进而加强领行阡陌大模子的测验及优化。但同期招股书也在风险轮番说起：团聚平台产生的订单量与占比或将合手续增长，“倘本公司被团聚平台征收更高的佣金用度，其利润率将受到不利影响”。

开云足球2026世界杯官方最新版app

 

营收增速放缓，2025年扭亏罢了微利

T3出行收入主要开头于通过自有平台向个东谈主乘客提供网约车服务，打造“AI+出行”时势。据统计，网约车服务产生的收入由2023年的137.2亿元增多至2024年的149.1亿元，并进一步增至2025年的163.3亿元，分别占同期年度总收入的92.1%、92.6%及95.5%。此外还通过车辆出租产生房钱收入（其他收入项）。

在全体事迹方面，2023年～ 2025年，T3出行罢了总收入分别为148.96亿元、161.06亿元、171.09亿元，同比增长分别为8.1%、6.2%，增速放缓主要由于整车及零部件销售额的阛阓波动，导致其他收入项减少超7成。

T3出行在2023年、2024年分别录得弃世19.68亿、6.9亿，2025年罢了了同比扭亏为盈，全年完简洁利润744万元，净利润率、经调养净利润率也分别转正为0.04%、0.3%。但对比百亿收入，利润率粗浅，诠释盈利基础相对差，抗风险才智较低。与此同期，其销售及分销开支逐年攀升，亚博IOS/Android软件应用平台同比增幅从7.4%扩大至20%，2025年达到了15.3亿，也等于说更高的营销进入对利润组成不小的压力。

招股书诠释注解称：能够较快罢了盈利，主要成绩于鸿沟经济及AI在业务运营中的有用应用，匡助将销售成本保管在相对肃肃的水平。此外，进驻越来越多的新开发城市，也令收入鸿沟合手续增长，进一步助力完衔尾手续盈利。

 

讨论性现款流转负，流畅三年资不抵债

关于一家盈利时势健康、主营业务熟谙的公司来说，净利润与讨论行为现款流净额在永久趋势和鸿沟上粗鲁是正相干的。然则南齐记者寄望到，在盈利的2025年，T3出行的讨论行为现款流却再次转负，为-1.24亿元，主要因为营运资金大幅减少。

招股书诠释称：2025年的讨论行为所用现款净额主要包括除税前利润1760万元，并已就几许非现款及非讨论神志作出调养。非现款及非讨论项缱绻调养主要包括物业、厂房及开采折旧2.124亿元。该金额已进一步就营运资金变动作出调养，包括其他锐利款项及应计用度减少2.512亿元及锐利关联方款项减少1.093亿元（两项共计约3.61亿）。这诠释公司2025年的盈利，主要依赖于减少折旧用度，主营业务本人的“造血”才智远未酿成。

此外，T3出行靠近较大的偿债压力，流畅三年资不抵债，其中2025年的金钱总和34.84亿，欠债总和39.32亿元。笔据招股书，2023年～2025年，公司职权总和（即净金钱）均为负数，分别是-8.11亿、-2.38亿、-4.48亿元；录得流动欠债净额分别为-21.96亿、-12.96亿、-9.76亿元。尽管后者全体呈现出收窄趋势，但2025年的总欠债（39.3亿）比2024年（36.8亿）反而增多了，主要因非流动欠债（永久债务）大幅增多了近一倍。诠释并莫得从根底上镌汰债务水平。

招股书在风险轮番坦言：公司在大模子及Robotaxi（自动驾驶出租车）鸿沟照旧并可能赓续进入无数资源。“自动驾驶行业发展飞速，因此咱们可能会笔据动态和不绝变化的阛阓条目，决定加速投资和增多在该行业的开销。对自动驾驶的投资可能属老本密集型，而咱们于往绩记载时代录得粗鲁性及不绝增多净流动欠债和赤字总和。若增多的投资及开销并未带来权术的业务增长，咱们的业务、财务景况及磋营事迹可能会受到首要不利影响”。

招股书附录的司帐师论说针对T3出行的欠债和现款流问题指出：“贵集团在一个高度竞争的行业中运营。过往，贵集团主要依赖银行借款及鼓励出资为其运营及业务发展提供资金”。据先容，为缓解流动性压力并改善现款流量，T3出即将保合手盈利才智，产生填塞的讨论现款流以保管中枢业务行为及试验平常义务，并基于过往警戒、面前业务鸿沟及财务景况，以及与银行精致的互助关系，必要时动用银行融资以餍足其流动性需求。

 

网约车企业密集冲港股，Robotaxi仍处于烧钱阶段

笔据灼识盘问的贵寓，中国事2025年民众最大的智谋出行阛阓，按总交游额计，其阛阓鸿沟达4815亿元，预测到2030年将增长至东谈主民币8985亿元，复合年增长率为13.3%。行业正由鸿沟运行的膨胀时势转向效益运行的竞争时势。此外，Robotaxi的营业化建议新的运营要求，包括对东谈主工驾驶及自动驾驶车辆进行大鸿沟车队调和、及时退换及城市级安全照顾。

有业内分析指出，网约车平台企业在近两年密集上市，一方面是网约车阛阓运力饱和、竞争内卷，让平台关系业务增长见顶，另一方面是收拢Robotaxi（自动驾驶出租车）的发展机遇。而这恰正是需要海量资金、顶尖时代和永久耐烦的“烧钱”游戏。港股上市门槛较A股和好意思股更具弹性，为需要缓解资金压力的科技企业提供了符合的上市旅途。 

据T3招股书先容，公司通过与中国一汽、东风汽车集团及长安汽车等主机厂以及算法公司互助，旨在支配自身的运营及数据照顾上风将Robotaxi服务营业化。抑遏2025底，公司已于南京及苏州获取Robotaxi运营派司，正在当地开展有安全员随车及无安全员随车的Robotaxi试点运营，已完成朝上41000公里的无安全驾驶员谈路测试。招股书称，由于公司开发出中国首个能够同期调和有东谈主驾驶车辆及Robotaxi的夹杂退换平台，能够在向自动驾驶出行转型的趋势中占据先发上风。

招股书透露，公司旨在支配自身的运营及数据照顾上风将Robotaxi服务营业化，下一阶段，T3出行权术开发一个Robotaxi城市出行中心，以罢了智谋交通生态。上市召募资金的一部分将用于构建全栈Robotaxi才智，并权术与Robotaxi车队销售及弘扬服务提供商、电动汽车电板及充电时代提供商互助，以扩大在智谋出行生态的触达范围，餍足传统网约车及Robotaxi的车辆定制化及充电需求。 

采写：南齐记者 傅晓羚